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作者:慶明網

中金公司:7月FOMC議息會議降息概率基本是大概率事件

慶明網 2019-07-11 12:15

  此次Powell國會聽證會的重要性不在于有什么新的變化,而在于保持“將以合適行動”(act as appropriate)保持經濟擴張這一立場不變。Powell在證詞中表示,目前通脹偏弱,且“逆流”因素如貿易摩擦、全球經濟疲弱等可能繼續影響美國經濟,美聯儲“將以合適行動”(act as appropriate)保持經濟擴張。這一表態與6月FOMC議息會議基本一致,顯示美聯儲降息傾向并未因6月非農改變。因而,此前一度受到6月強勁非農打壓而出現調整的市場也“如釋重負”。證詞公布后,美元指數走弱,國債收益率下行,美股走強標普500指數盤中一度創歷史新高。

   Powell對當前經濟狀況的評估基本與6月FOMC議息會議基調一致,新增信息是認為勞動力市場“健康”。當前美國經濟基本狀況是,因金融條件轉松,零售銷售數據顯示消費動能自3月開始修復,地產需求也在反彈不過地產投資依然較弱。不過全球聯動的制造業確實繼續放緩,企業商業投資也依然偏弱。Powell證詞中對此基本給與確認,這也與此前6月FOMC議息會議基調基本一致。

  相比6月FOMC議息會議基調的新增信息是,新公布的6月非農就業22.4萬非常強勁,也遠好于市場預期,很大程度上打消了市場以及美聯儲因5月新增就業較差產生的對就業市場大幅放緩的擔憂。因而Powell表示,美國勞動力市場“健康”。

  Powell總結表示,基準情形下預計增長繼續穩健,勞動力市場繼續強勁,通脹向2%的目標回歸。

  但“逆流”因素繼續對美國經濟施壓,Powell堅持采取“合適行動”(act as appropriate)保持經濟擴張立場。此前6月FOMC議息會議Powell表示,從1~5月的“保持耐心”,轉向“將采取合適行動”(act as appropriate)保持經濟擴張的立場,理由在于:1)“逆流”加劇:貿易摩擦及全球增長放緩。“逆流”之一是不確定性上升,包括貿易摩擦、聯邦債務上限、英國退歐。“逆流”之二是,全球增長動能放緩,包括歐洲、亞洲均如此,可能影響美國增長;2)通脹繼續低于2%的目標水平,而且弱通脹持續的時間長度有高于當前預期的風險。市場因而預計7月將降息。

  此次在強勁的6月非農就業數據后,Powell提供的更新是,其繼續認為“逆流”將壓制美國經濟,通脹繼續偏弱,顯示其政策立場并未因強勁非農而改變。因而,聯邦基金利率期貨隱含的7月降息25bps及以上的概率回升至100%;降息50bps的概率從聽證會前的0%回升至28%。

  7月FOMC議息會議降息概率基本是大概率事件,后續關注重點轉向美聯儲對下半年降息幾次指引。美國時間7月30~31日美聯儲將舉行FOMC議息會議。會前公布的重要數據如6月CPI可能繼續溫和。因而,除非貿易談判等方面出現顯著變化,7月降息已是大概率事件。后續關注重點將轉為美聯儲對未來降息幾次的指引。當前市場對今年下半年降息2次預期概率為93%,3次為62%。

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